郑糖未来压力 苹果期货反弹做空为主

　　出于对消费端的担忧，4原糖自2月下旬开端，走出了近一个月的单边跌落行情，累计跌幅超过30%，创近一年半以来的新低，直逼前期低点9.91美分/磅。3销糖率45.52%，同比上一榨季的45.81%减少0.29个百分点。结合现在的库存结构，后期现货价格或仍有跌落空间。1随着新冠肺炎疫情在全球延伸，全球资本市场振荡加重。其间，蔗糖和甜菜糖分别为743.3万吨和139.3万吨，4而上一榨季分别为607.9万吨和129.8万吨。假如后期出库及市场需求不能维持在较好水平，5月合约可能面对巨大的交割压力。3现在原糖仍然没有止跌企稳的痕迹，2破前低的可能性极高。截至2020年2月底，甘蔗糖厂进入出产旺季，甜菜糖厂已全部收榨！

截至2019年7月底，食糖累计销量401.7万吨，同比上一榨季的338.0万吨增加18.8%；蔗糖和甜菜糖销量分别为320万吨和81.7万吨，而上一榨季分别为260.1万吨和77.9万吨。5月前作为冷库苹果的黄金销售期，面比照前史同期高点高出40%的库存量，后期出库压力巨大。盘面通过接连走低之后，最低跌至6300元/吨下方后反弹至6500元/吨，当时2005合约单边持仓仍然超过7.5万手，操作上主张以反弹做空为主。12018/2019榨季累计出产食糖882.5万吨，同比上一榨季的737.7万吨增加19.6%。相较原糖，郑糖跌落幅度显着较小，但在原糖的拖累下，难以独善其身，未来压力或将加重。库存方面，截至2020年2月底，食糖新增工业库存480.82万吨，同比增加20.3%，处于近五年前史同期最高水平，环比增加49.6%，新糖去库存速度显着慢于去年同期。近期苹果去库速度加速，过去两周的去库存量均在40万吨上下，但从库存流向来看，实际进入市场销售的份额有限，市场存在囤货待涨的行为。

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